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      2022年4季度玉米價格將如何運行?

      來源:新農鳴

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          隨著新季玉米大量收割期的臨近,預示著新年度玉米購銷高峰期的到來。那么,4季度國內玉米價格將如何運行?我們不妨回顧一下前三季度玉米價格的行情走勢,并從供需形勢出發對4季度玉米價格的運行趨勢展望一番。

          前三季度玉米價格行情回顧

          總體上來看,前三季度國內玉米價格呈現出漲—跌—漲寬幅震蕩的趨勢,運行上分為以下三個階段。

          第一階段(1月1日~4月30日):受地緣沖突加劇,世界主要糧倉俄羅斯和烏克蘭糧食的主要運輸通道黑海港口關閉,助推國際糧價大幅上漲。同時,美玉米種植進度緩慢也加劇了供應預期,帶動國際玉米價格一路走強。由于上半年度我國進口烏克蘭玉米占比較大且缺口由美國玉米補充,在進口量預期減少的擔憂下,國內玉米價格也迎來了一波上漲行情。

          第二階段(5月1日~7月22日):美玉米在播種進度加快的同時,和去年相比播種面積也有所增加,疊加“黑海糧食出口”協議簽訂,緩解了市場對供應的擔憂。同時,美國為了抑制高通脹,美元進入加息通道,利空全球大宗商品交易,國際玉米價格下跌至俄烏沖突前的水平。而國內隨著新季小麥陸續上市疊加巨量陳谷定向拍賣,飼料企業采購青睞進口玉米和糙米等替代物,玉米階段性緊缺得以緩解,玉米價格也從高位回落。

          第三階段(7月23日至今):受極端干旱和高溫天氣擾動,美國、歐洲等產區谷物預期收成減產,全球玉米供應缺口擴大,而黑海谷物出口能否持續仍存變數。國內玉米價格在進口同比降低以及進口成本傳導下,價格持續走強。

          四季度玉米供需形勢分析

          玉米價格的核心驅動因素仍然是供需矛盾之間的轉換。

          供應端:缺口仍存是支撐玉米價格的核心因素

          從國內玉米生產來看,根據農業農村部統計數據,本年度玉米種植面積為4252萬公頃,和去年相比下降1200萬畝。在種植面積下降的同時,由于國內玉米主要集中在東北、華北及鐮刀灣地區,占到了全國玉米產量的65%左右,而東北和華北今年降雨明顯偏多,內澇嚴重,導致部分地區玉米生長受阻,同時東北地區晚播現象普遍;而高溫天氣主要集中在長江中下游地區,該地區玉米產量占全國玉米產量的14%左右,高溫、干旱、連陰天氣均不利于玉米后期生長;西北地區玉米產量占全國總產量的14%左右,玉米生長情況較好,存在增產預期。

          整體上來看,新季玉米有減產預期。根據卓創調研數據,東北、華北及黃淮地區玉米預期產量減幅明顯,而西北地區玉米產量有所提升。綜合國家糧油中心公布的2021年各地產量數據推算,新季玉米產量減幅預計在1000萬噸左右。

          從國際玉米生產來看,本年度國際市場無論是玉米產量、貿易量、消費量及庫存均存在下降預期。根據USDA最新發布的9月份供需報告:本年度全球玉米產量預期下降至11.7億噸,減少700萬噸,而消費量預期下降至11.8億噸,庫存預期下降至至3.05億噸。

          從進口來看,受國際貿易關系及供需趨緊影響,我國玉米進口量同比大幅下降。根據海關數據,1~8月我國累計進口玉米1693萬噸,和去年同期相比下降20.9%。從玉米進口來源看,2021年度我國玉米進口主要來源于美國和烏克蘭,分別占到了總進口量的70%、29%。而本年度受地緣沖突影響,烏克蘭玉米出口將大幅下滑,同時美國又存在預期減產,疊加巴西玉米進口占比仍然占比較低,預計四季度玉米進口量延續低位運行。

          從港口庫存來看,由于南北港三季度貿易利潤持續倒掛,南方港在到貨量維持低位的情況下庫存水平逐漸下降。隨著南方春玉米陸續上市,產地玉米到貨量相對較少,優質糧源緊缺。據Mysteel統計數據,截止9月16日,廣東港玉米及替代品庫存200.5萬噸,環比減少1.5萬噸。盡管東北貿易商有出庫意愿,但由于價格原因難以吸引有效糧源。北港目前仍處于去庫存階段,截止9月16日,北方四港玉米庫存235.4萬噸,和去年同期相比下降16%。

          從替代品來看,受國際糧價大幅上漲影響,玉米和小麥之間形成反替代。根據海關數據,進口替代谷物中小麥和大麥進口量同比下降,而高粱和稻谷同比則增加。

          國內小麥價格持續在高位運行,替代優勢走弱,預計四季度小麥替代量將繼續收縮。從替代手段來看,主要是通過進口彌補、價差驅動、政策拍賣等來調節玉米價格,而我國稻谷供應充足且稻谷玉米比價處于歷史低位。在小麥替代縮量的情況下,或驅動部分稻谷進入飼料領域,彌補玉米產需缺口。

          需求端:利潤回升需求迎來季節性回升

          從養殖端來看,無論是豬肉消費還是蛋禽、肉禽,受季節性旺季影響,消費會明顯好于上半年,帶動價格上行,隨著盈利能力增加,將刺激飼料消費增加。

          據中國飼料工業協會統計,8月全國飼料產量2635萬噸,環比增加7.2%,同比減少3.23%。1~8月份飼料總產量18747萬噸,和去年同期相比減少2.4%。其中占比最大的豬飼料呈緩慢上升趨勢,也從側面印證生豬產能恢復。而從5月份開始,能繁母豬存欄量環比轉正并持續增加以及母豬補欄節奏來看,四季度飼料消費存在恢復預期。

          從深加工需求來看,由于玉米淀粉利潤在三季度跌至5年新低,受深度虧損影響,淀粉開工率也降至3年同期最低水平,企業多以靈活滾動補庫為主,玉米庫存處于三年同期低位水平。據Mysteel數據統計,9 月底,全國主要加工企業玉米庫存218.1萬噸,較8月環比下降22.7%,同比下降33%。

          四季度,隨著需求旺季到來,加工利潤回暖,將帶動企業開工率上行。當前企業玉米庫存水平接近近四年最低水平,季節性向上拐點或提前出現,進而拉長四季度深加工企業補庫時間。

          展望:2022年4季度玉米價格將如何運行?

          從供應端來看,本年度美國、歐洲玉米減產預期較強,疊加國際市場需求仍有較強的進口需求,對國內玉米價格底部形成強力支撐。同時,俄烏沖突,尤其是近期烏東地區四州入俄也對“黑海谷物協議”帶來挑戰。國內從目前調研數據來看,存在1000萬噸減產預期,在替代谷物及玉米進口量同比下降的情況下,玉米供應缺口進一步擴大。

          另外,由于種植成本提升及減產預期影響,基層惜售心理將會增強,新季玉米上市節奏或慢于往年同期,造成供應壓力后移。

          需求端,近期生豬養殖利潤大幅走高,提振四季度飼料消費預期。而四季度將達到養殖存欄高峰期,對玉米飼料消費需求較高。深加工方面,隨著消費回升,深加工企業利潤回升,帶動開工率上行,疊加當前企業庫存處于低位,對玉米價格形成支撐。

          綜合以上因素,在全球玉米供減需增格局的影響之下,有望抬升國內新季玉米定價下沿。而宏觀方面,受美聯儲持續加息,利空大宗商品,限制玉米價格上行空間。預計四季度玉米價格仍將延續寬幅震蕩趨勢。

          文章來源:新農鳴


        (審核編輯: 錢濤)

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